Китайские автоконцерны теряют прибыль в России из-за утильсбора
На Россию молятся
За первый квартал 2026 года прибыль автомобильной промышленности КНР упала на 18% — до 78,4 млрд юаней, по данным Китайской ассоциации легковых автомобилей (CPCA). Рентабельность продаж достигла исторического минимума для отрасли — 3,2%, тогда как в смежных отраслях она вдвое выше (около 6%). Выручка практически не изменилась (снижение на 0,2%), но издержки выросли на 0,7%, то есть денег с каждой продажи остается меньше.
Падают продажи и на внутреннем рынке Китая: за четыре месяца 2026 года розница сократилась на 18,5%. Дилеры, как отмечается в отчете ассоциации, «несут убытки повсеместно, а давление на выживание продолжает расти». Единственное, что дает китайским производителям надежду, — экспорт: в апреле он взлетел на 80,7% к прошлому году и впервые превысил половину от общего объема производства.
По итогам первого квартала 2026 года Россия заняла первое место среди всех стран-импортеров китайских автомобилей — 192 тысячи машин (плюс 94 тысячи год к году). Только за март в страну ушла почти 81 тысяча машин — вдвое больше, чем годом ранее. В документе ассоциации прямо указано: «…экспорт автомобилей с бензиновыми двигателями в Россию значительно восстановился в этом году». При этом значительная часть этого потока — нелокализованные в России машины, которые не получают льгот по утильсбору. Парадокс в том, что компании, наладившие производство в РФ и имеющие право на возмещение, по факту оказываются в убытке.
Great Wall: утильсбор бьет по прибыли
Комментируя отчетность Great Wall Motor за 2025 год, аналитики CMB International отметили: «Выручка за 4-й квартал 2025 года и валовая маржа превзошли наш прогноз, в то время как чистая прибыль не дотянула из-за возмещения утилизационного сбора в России». Great Wall закончила год с рекордной квартальной выручкой — 69 млрд юаней (плюс 16% к аналогичному периоду 2024-го), но расходы на управление, продажи и разработки выросли. Без учета госсубсидий, возврата НДС и возмещения по утильсбору валовая прибыль за 4-й квартал составила около 407 млн юаней, как и прогнозировали аналитики.
Валовая рентабельность компании снизилась на 1,5 процентного пункта до 18%, но это всё ещё лучше, чем у аналогов. Простыми словами: Great Wall отлично продает автомобили, но зарабатывает меньше из-за изменений в российском законодательстве по утилю. Пример: автомобили Haval Jolion, выпускаемые в 2025 году на тульском заводе, были локализованы на 1 805 баллов. Для получения полной компенсации утильсбора (667 400 рублей) необходимо было достичь порога в 3 701 балл. В итоге GW получил частичное возмещение, и то с задержкой в несколько месяцев.
В 2026 году Great Wall делает ставку на экспорт и премиальный бренд Tank (который во втором квартале начнут собирать на калининградском «Автоторе»). Концерн планирует экспортировать 620 тысяч машин, из которых 100 тысяч — Tank. Это должно поднять среднюю цену продажи и удержать валовую рентабельность на уровне 18,1%. Чистая прибыль прогнозируется в 11,8 млрд юаней (плюс 19% к 2025 году), но в расчеты заложены расходы на возмещение из России.
Великая Стена в Туле
Производство Great Wall в России сосредоточено на заводе «Хавейл Мотор Мануфэкчуринг Рус» в Тульской области, где по полному циклу (штамповка, сварка, окраска, сборка) выпускают автомобили Haval, а с 2024 года — и двигатели. Отчетность завода с 2024 года не публикуется, но по данным 2023 года основные средства оценивались в 21,2 млрд рублей, капитальные вложения превысили 3,3 млрд, а штат составлял 2 697 человек. Завод работает по СПИК с Минпромторгом и правительством Тульской области, что до конца 2033 года дает нулевую ставку налога на прибыль.
В 2023 году выручка завода достигла 180 млрд рублей, чистая прибыль — 16 млрд, при этом из федерального бюджета поступило 8,9 млрд рублей субсидий (вдвое больше, чем годом ранее), которые в пояснительной записке названы взаимозачетом расходов по утилизационному сбору. Согласно полугодовому отчету Great Wall Motor, за первое полугодие 2025 года тульский завод принёс 1,79 млрд юаней чистой прибыли — почти 30% чистого дохода группы. Для сравнения: второй по величине дочерний актив, Nobo Automotive, заработал 1,67 млрд юаней.
Однако в целом по группе картина менее радужная. Выручка за полугодие выросла менее чем на 1% (до 92,3 млрд юаней), чистая прибыль упала на 10,2% (до 6,3 млрд), а коммерческие расходы взлетели на 63% — до 5 млрд юаней из-за создания сети прямых продаж и продвижения новых моделей. Важный момент: государственные субсидии за полугодие составили 2,55 млрд юаней, из которых 2,27 млрд — компенсация утилизационного сбора. Без этой суммы финансовый результат был бы вдвое меньше. Кроме того, запасы товарно-материальных ценностей выросли на 31% — до 33,3 млрд юаней, что говорит о падении спроса в Китае.
Кто съел маржу Geely
Geely, в отличие от Great Wall, сделала ставку на импорт и дистрибуцию через ООО «Джили-Моторс». За 2025 год компания показала выручку 289 млрд рублей, но получила 6,2 млрд рублей чистого убытка против прибыли в 1,6 млрд годом ранее. В пояснительной записке указано, что, несмотря на убыток, общество будет «продолжать свою деятельность в обозримом будущем».
Главная статья, «съедающая» маржу, — бонусы дилерам: за год «Джили-Моторс» предоставил скидок и премий на 81 млрд рублей (28% от выручки), из которых 23,3 млрд выплачены деньгами. Вторая головная боль — валютные колебания. Компания задолжала китайским заводам почти 31 млрд рублей за поставленные, но не оплаченные автомобили. Из-за укрепления рубля к юаню обязательства выросли на 22,5 млрд рублей. Таким образом, значительную часть финансового результата «съедают» валютные качели.
Конечный бенефициар «Джили-Моторс» — основатель и владелец Zhejiang Geely Holding Group Ли Шу Фу. Компания не пользуется кредитами, не получает госсубсидий и льгот по утильсбору. Убыток в 6,2 млрд рублей при выручке 288,6 млрд — наглядная иллюстрация того, куда уходит маржа, даже если не вкладываться в завод.
Третий путь — контрактная сборка
Калининградский «Автотор» выбрал другой подход — контрактную сборку (аутсорсинг). В штате самого АО «Автотор» на конец 2025 года числится три человека, все операции переданы связным компаниям. В 2025 году предприятие собирало автомобили различных брендов — от Kaiyi до BAIC. Выручка взлетела в сто раз — с 16,4 млн до 1,65 млрд рублей, а уплаченный утилизационный сбор составил 241 млн рублей. «Автотор» является резидентом Особой экономической зоны в Калининградской области и платит налог на прибыль по льготной ставке 10%. Региональные субсидии составили 33,1 млн рублей (для сравнения: тульский Haval получил 8,9 млрд). На балансе предприятия до сих пор числятся 2 млрд рублей «мертвых» запасов — комплектующих для BMW, которые вряд ли кому-то пригодятся.
Даже государство в минусе
Даже государственный дистрибьютор не может заработать на российском рынке. ООО «Чанъань Моторс Рус» — официальный дистрибьютор Changan в России, единственный участник которого — Чунцинская автомобильная компания «Чанъань» (39,64% акций принадлежит правительству КНР). За 2025 год компания получила 9,5 млрд рублей чистого убытка (годом ранее была прибыль 808 млн), выручка упала более чем вдвое — до 116 млрд рублей. Долг перед китайскими поставщиками достиг 93,4 млрд рублей — почти вся кредиторская задолженность.
Для финансирования поставок компания активно использовала факторинг: продавала банкам «обещания заплатить» от клиентов. Только через Совкомбанк за 2025 год прошло 80,1 млрд рублей на предварительную оплату дилерам. Кроме того, 322 млн рублей по агентскому договору от «Чанъань Интернейшнл Корпорейшн» компания списала в резерв по сомнительной дебиторке. Бонусы дилерам у Changan скромнее, чем у Geely: 15,2 млрд рублей (13% от выручки). Денежные средства компания держит в юанях (14,6 млрд рублей), поэтому чувствительна к колебаниям курса.
